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        外汇交易中的流动性风险

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        首先关于外汇市场的流动性,我们可以理解为,流动性是投资者根据市场的基本供给和需求状况,以合理的价格迅速或较低的成本去交易一定数量资产的能力,只有充足的流动性才能允许交易者在24小时内(工作日)随时进出市场。外汇市场是世界上流动性最好的市场,被大量的散户和组织全球化地交易,所以外汇市场发生突然性的闪崩或“市场裂缝”(Marketing Gapping)等极端现象的可能性相对较低。外汇市场上主要的货币对在大多数时间里都非常稳定的,因此在点差非常小或者价格接近上一次交易价时,一级流动性供应商仍然可以盈利。

        当然,即使外汇市场是全球流动性最充足的市场,但零售外汇经纪商自身提供给客户的流动性与整个外汇市场的流动性没有多大的相关性,所以本文所说的流动性风险是由经纪商自身流动性不足所导致的风险。

        所以,对于零售交易者来说,最重要的是经纪商所能提供的流动性,而非整个外汇市场的流动性。那么,在什么情况下,交易者会面临这类流动性风险?

        当交易者在STP/ECN交易平台商做交易时,往往会遇到流动性风险。因为STP/ECN模式的经纪商只是作为一个代理来替客户把交易传递给流动性供应商,这种模式会降低交易对手风险,但同时也转移了经纪商与客户群体之间的矛盾。

        在市场极度不稳定的时期,交易者也会经历一些流动性风险,交易者会因为缺乏流动性而难以出场,从而造成巨大的损失。在市场及其不稳定的时期,这些流动性供应商需要采取一些措施来使自己免受这些波动所带来的风险,因此这也就导致了流动性供应商会选择完全撤出流动性或者提供一个与前一次成交价格幅度有着巨大差距的报价,那么交易者就无法出场或者会导致他们在一个不合理的价格出场。当客户的空单过多,会使得经纪商无法追加保证金,而经纪商方面又必须向流动性供应商支付保证金,这就导致了部分经纪商面临巨大的亏损。

        那么,在什么样的情况下,我们可以说一个资产的流动性是好的。

        可以从三个方面来衡量,即速度、价格和数量。

        速度指的就是交易的即时性,当流动性充足时,交易者可以即时完成买卖的过程;反之在流动性不足的情况下,卖方或买方投资者就无法立即找到交易对手,交易就无法顺利完成。

        除了交易的即时性,我们还需要从价格层面来衡量流动性。也就是说在资产流动性充足的情况下,投资者可以立即找到其交易对手并且以尽可能小的成本成交。最常见的衡量指标就是买卖差价,所以当投资者可以在特定的时间内以足够小的买卖差价成交时,我们就说该资产的流动性充足。

        流动性的价格层面意味着,买卖的价格必须等于或接近占主导地位的市场价格。

        除了交易的即时性与买卖差价之外,流动性还需要以“数量”来衡量。这个“数量”指的就是成交的数量,也就是说当大量的交易或订单以合理的价格在短时间内立即执行时,我们就可以说这个资产的流动性是充足的。

        本文标题:外汇交易中的流动性风险 - 外汇基础知识
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